麦趣尔“毒牛奶”后遗症难解乳制品难当大任、业绩亏损持续扩大

  10月31日，麦趣尔踩着三季报披露时间的尾巴，公布了公司2023年三季度报告。于第三季度，该公司实现盈利收入1.94亿元，同比增长36.89%；归属于上市公司股东的纯利润是-2618.01万元。于2023年前三季度，麦趣尔实现盈利收入5.37亿元，同比下降36.71%；归属于上市公司股东的纯利润是-6354.98万元，较上年同期增长了79.88%。事实上，作为新疆知名网红牛奶品牌的麦趣尔，此前一直因“好喝”的优点而受到消费者青睐。通过搜索小红书等社交平台，能够正常的看到不少博主、消费者推荐麦趣尔牛奶。然而，2022年6月的一次食品安全问题，让麦趣尔失去了众多消费者的信任。

  收购烘焙品牌成业绩累赘牛奶又被检出丙二醇2002年，李玉瑚创立了新疆麦趣尔乳业有限公司，于2014年初，麦趣尔成功登陆深交所，成为A股主板上市乳企中的一员。彼时，麦趣尔逐步将公司核心业态扩大至乳制品、烘焙食品制造等。为了进一步强化公司烘焙类业务，麦趣尔将目光投向了专注烘焙的新美心。据了解，在被麦趣尔收购前，新美心就拥有了面积25000多平方米的现代化中央广场，并率先在宁波市场采用国外连锁经营的模式。截至到2014年6月底，新美心直营门店已达235家，营业范围遍布宁波海曙、江东、江北、镇海、鄞州、北仑及慈溪、余姚、宁海、奉化周边相关地区。2014年8月，刚刚上市半年多的麦趣尔发布非公开发行预案，拟以每股26.08元的价格，发行1567.22万股，募集资金40873万元，用于收购浙江新美心食品工业有限公司（以下简称新美心）100%股权和补充公司流动资金。通过麦趣尔发布的资产评定估计报告书能够正常的看到，截至2014年6月30日，新美心的估值为3.1亿元。而麦趣尔拟以2.98亿元收购新美心100%股权。在麦趣尔的预测中，新美心2014年或能实现盈利收入2.79亿元，同比增长7.88，净利润1249.55万元，同比增长260.87%。于2015年，新美心营收、净利还将有10%、30%左右的增长。但事与愿违，新美心不但没有为麦趣尔带来业绩增长，甚至还是其前进的“绊脚石”。财报显示，2015年-2017年，麦趣尔实现净利润分别为7125万元、2811万元、1884万元，分别同比增长71.96%、-60.54%、-33%。在净利润连续下滑两年后，麦趣尔因新美心于2018年计提了1.16亿元商誉减值准备，也是在这一年，麦趣尔迎来巨幅亏损。期内，该公司营收6亿元，同比增长3.56%；纯利润是-1.54亿元，扣非纯利润是-1.64亿元。不过这样的一种情况似乎早有苗头。据中国新闻网等报道，2013年5月，宁波华美线业有限公司职工及家属在食用新美心生产的绿姿蛋糕后集体出现呕吐、腹泻、发烧等疑似食物中毒症状。继此事件后，又有宁波市鄞州区飞虹幼儿园小朋友在食用该品牌蛋糕后出现集体腹泻。此次事件也导致新美心此后的销售情况受到不小的影响。多个方面数据显示，该公司2012年-2014年上半年净利润扽别为1560.53万元、346.26万元、186.54万元。几年之后，收购新美心的麦趣尔也出现“翻车”情况。2022年6月28日，浙江省庆元县市场监督管理局公示了2022年第4期食品抽检检验情况。其中，麦趣尔集团股份有限公司生产的2批次纯牛奶不合格，不合格项目为“丙二醇”，检测结果为两批次牛奶分别有0.318g/kg和0.321g/kg，而该项目标准值为“不得使用”。据了解，丙二醇属于低毒类添加剂，长期过量食用可能会导致肾脏障碍。有专家这样认为，人吃下丙二醇之后，大约有45%会经过肾脏原封不动地排出体外，其余的则在体内代谢为乳酸。如果食用量过大，产生的乳酸不能及时排出，就会在血液和肾脏累积，因此导致中毒。主要影响神经系统，造成呼吸变缓、心率降低、失去意识等。根据《食品安全国家标准食品添加剂使用标准》规定，丙二醇的功能为稳定剂和凝固剂、抗结剂、增稠剂等，糕点中丙二醇的最大使用量为3克/千克。国际食品添加剂联合专家组制定的丙二醇安全标准是：每天每千克体重的摄入量不超过25毫克。2022年6月29日，麦趣尔针对上述事件发布说明，该公司表示，“针对以上抽检结果，公司格外的重视，首先对以上两个批次的产品做下架、封存、召回处理，同时第一时间展开排查分析。”

  2022年6月30日，“麦趣尔纯牛奶不合格”及相关事件热度急速攀升。对此，麦趣尔天猫旗舰店客服回应，正在积极努力配合有关部门核实复检，对不合格批次的产品做召回处理，并第一时间展开排查分析，在复检结果出来前，已拆封、未拆封产品均支持“退货退款”，商品丢失不支持“退货退款”，公司对退回产品会进行二次检测，复检结果出来之后会及时公示。不过仍有消费的人在微博话题下留言“客服根本不理人”、“售后通道关闭”等。

  有乳业专家觉得，此事一出，麦趣尔未来能否挺过去就很难说了。乳业分析师宋亮亦表示，此次事件可谓十分严重，登上热搜也说明这样的一个问题引起了消费者广泛关注。这次事件后，首先麦趣尔整体产品销量、口碑肯定会一下子就下降，并且在至少未来半年时间内其动销很难。当前我国乳业市场之间的竞争比以往都激烈，在这种时候麦趣尔出现食品安全问题，无疑会遭受很严重的打击。业绩持续亏损乳制品收入贡献不敌烘焙食品通过此次事件之后的主要财务数据也显而易见，“丙二醇”事件给麦趣尔带来的不小的影响。于2022年上半年，麦趣尔实现盈利收入7.08亿元，同比增长47.06%；纯利润是-1.75亿元，上年同期纯利润是1093.81万元；扣非净利润为-3028.02万元，上年同期为779.01万元。对此，麦趣尔在回复深交所半年报问询函事解释道，因纯牛奶事件的影响，冲减出售的收益并计提资产减值损失后导致对2022年半年净利润的影响1.9亿元，截至2022年9月30日由于该次事件已对净利润造成3.16亿的影响。2022年全年，麦趣尔营收9.89亿元，同比下降13.71%；纯利润是-3.51亿元，扣非纯利润是-1.27亿元。通过计算可知，在2022年下半年，麦趣尔营收数据仅增长了2.82亿元左右，不足上半年营收的四成。到了2023年上半年，麦趣尔依然没有走出业绩亏损“魔咒”。期内，该公司实现营业收入3.44亿元，较上年同期的7.08亿元减少了51.42%；纯利润是-3736.97万元，扣非纯利润是-3913.14万元。针对营业收入减少的情况，麦趣尔给出的解释是“乳制品收入下降73.34%，影响整体收入”。细分产品类型来看，于2023年上半年，麦趣尔乳制品营业收入为1.31亿元，较2022年同期的4.90亿元减少了73.34%，占据营业收入的比重也由69.23%下降至37.99%。毛利率4.96%，较上年同期下降了9.89%。反观曾经被乳制品盖住风头的烘焙食品，在2023年上半年实现逆转，为麦趣尔贡献了近半营收。期内，烘焙食品营业收入15009.7万元，比上年同期下0.32%，但营收占比由上年的21.28%增长至43.66%。毛利率26.25%，较上年同期期增长2.61%。要知道，此前乳制品对麦趣尔的业绩贡献几乎一直位于“首位”。财报显示，于2020年-2022年，麦趣尔乳制品应收分别为4.65亿元、7.33亿元、5.49亿元，分别占营收的比重为53.07%、63.94%及55.55%。事实上，从麦趣尔上市后的第一个完整财年开始，它的毛利率数据就已进入下滑通道。通过东方财富能够正常的看到，2015年至2022年，麦趣尔的毛利率依次为46.67%、45.27%、43.25%、36.65%、31.64%、22.86%、19.26%、14.69%。不过，对于麦趣尔来说，业绩下滑似乎并非只是因为“丙二醇”事件。在麦趣尔盈利能力不断下滑的时候，另一家来自新疆的乳企天润乳业却在悄悄“成长”。通过财报能够正常的看到，于2023年上半年天润乳业实现盈利收入13.89亿元，同比增长12.62%；净利润1.26亿元，同比增长16.55%；扣非净利润1.17亿元，同比增长21.05%。期内，该公司乳制品销量14.64万吨，增长6.71%。近年来，天润乳业还加快了疆外市场的布局。截至2023年6月30日，天润乳业疆外经销商增加119家至490家，远超疆内经销商数量，疆外营收占比增至约44.56%。在宋亮看来，新疆市场消费能力有限，乳企走向全国是必然之路。这些年中国一直在进行“北奶南运”，特别是新疆等地的特色奶，要走向内地市场，毕竟整个乳制品的消费中，华东、华南、西南市场能占到大概一半以上。然而，麦趣尔的疆外市场布局情况并不乐观。于2023年上半年，麦趣尔疆内营业收入12651.78万元，同比下降34.90%。疆外营业收入21724.29万元，同比下降57.67%。但毋庸置疑的是，麦趣尔的烘焙食品业务或许还有增长空间。Euromonitor多个方面数据显示，我国烘焙行业2022年市场规模达到2519.21亿元，随着线下消费场景的恢复，烘焙行业市场规模增速将逐步修复，预计2027年将达到3569.33亿元。未来，麦趣尔是否会转向烘焙行业并扭亏为盈，仍然需要一些时间检验。